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欧洲央行的更多相同增加了黄金的上诉

欧盟领导人举行了多次会议,并进行了50多个小时的官方谈判,才就欧盟和欧洲央行最高职位的任命达成协议,但最终在7月中旬公布了结果。欧洲央行尤其受到关注,因为欧元区经济的坏消息不断累积,市场越来越多地指望欧洲央行提供帮助。因此,选择克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)作为马里奥•德拉吉(Mario Draghi)的继任者执掌欧洲央行,占据了国际媒体的头条。

拉加德:一位负责经济的政治家

由于将于今年秋季接替马里奥•德拉吉(Mario Draghi),这位前imf总裁背负着相当大的包袱,她过去的表现、资历和专业行为招致了激烈的批评。首先,她是一名律师,既没有经济学背景,也没有任何货币政策经验。她曾担任法国财政部长,并领导IMF达8年之久。然而,外界普遍认为,她是一位技巧高超的政治人物,具有驾驭媒体游戏的天赋,而不是一位专注于经济领域并在其中发挥作用的领导人。她的提名领导欧洲央行应该是严格独立于政治,可以说信号优先考虑的一个重要转变,尤其是在其他候选人,她成功地流离失所,所在是弗朗索瓦Villeroy de Galhau实际的宏观经济和货币政策专家和当前法国央行行长。

至于她的记录,远非一尘不染。克里斯蒂娜·拉加德被指控在担任财政部长期间允许滥用公共资金。2016年,她在法国受审,被判“公职人员玩忽职守”。尽管这些指控可能导致一年监禁和1.5万欧元的罚款,但尽管做出了有罪判决,法庭却没有判处任何惩罚,她继续担任IMF总裁,没有受到任何干扰。

在拉加德的领导下,政策正常化的前景似乎黯淡无光。过去,她曾公开赞扬负利率政策,最近又表达了非常鸽派的观点,重点是保护欧元,保持宽松的货币流通,以支持欧元区经济。外界普遍预计,她将依靠欧洲央行新任首席经济学家菲利普•莱恩(Philip Lane)来指引货币政策方向和技术指导。这位前经济学教授公开支持马里奥•德拉吉(Mario Draghi)过去的实验,比如激进的量化宽松和负利率。德拉吉认为,这些实验非常有效,他相信,未来这些实验还会产生更多结果。

由于预计欧洲央行下一步将进一步将利率推至负值,此类声明发出了明确的信号,表明在新领导层的领导下,不会有太大改变。如果有什么不同的话,我们可以期待更多的宽松政策,甚至更低的利率,甚至更严重的货币操纵,甚至更严重的市场扭曲。

前景和意义

宽松政策的继续似乎是不可避免的,对欧元区来说,这注定是灾难性的,尤其是在最新经济数据显示经济增长显著放缓的情况下。经过多年的调整和极端的货币实验,欧洲央行显然未能实现自己的目标,也未能以可持续的方式刺激经济。今年4月至6月,欧元区GDP仅增长0.2%,较上一季度下降了50%。

然而,中国央行似乎准备继续沿着同样的道路走下去,并使用同样的工具,而这些工具以前甚至没有发挥过作用。随着经济增长逐渐放缓,加上马里奥•德拉吉(Mario Draghi)已暗示将出台新的刺激措施(外界普遍预期将在9月份出台),欧元区的前景令人极为担忧。即将离任的奥巴马强烈暗示将进一步降息,并重启量化宽松,这确保了他的继任者将继续走宽松路线。然而,将利率进一步推至负值,并恢复资产购买计划,这一次将是不够的,因为这些措施的效果因长期使用而大大减弱。首先,德拉吉似乎敏锐地意识到欧洲央行的武器库正在枯竭,他越来越直言不讳地要求各国政府通过财政措施提供支持。

因此,随着增长前景不断恶化,欧洲央行与各国政府联手采取比以往更大力度行动的可能性越来越大。事实上,上述新上任的欧洲央行首席经济学家菲利普•莱恩(Philip Lane)在上任头几天就赞扬了“非标准”措施,并保证“我们当然拥有工具,在应对各种风险来源方面,我们有着良好的业绩记录”。

在越来越大的压力下,采取行动,寻找新的方法来推迟不可避免的,外来的概念和一度可笑的想法已经进入主流。其中之一是“直升机撒钱”,直到几个月前,这个概念还被认为是完全不现实的,在政治上是站不住脚的。不过,普遍货币红利(即直接转移给欧元区所有公民的一笔钱)的想法,目前正被作为一种可行的政策工具加以推广。其支持者大多是政治经济学家、左倾智库和各种“知识分子”,他们称该措施是“民主的”和“公平的”,而在很大程度上忽视了它带来的大规模通胀和破坏价值的影响。就像现代货币理论等类似边缘观点的支持者一样,他们似乎受到的教育超出了他们的智力范围,关键在于重复其他“知识分子”所说的话,以及民粹主义免费午餐承诺的永恒吸引力。

总而言之,欧洲经济的总体方向以及欧洲央行的政治化,指向了另一波激进政策浪潮,其重点是不计后果地印钞和支出,无论采取何种形式。央行的信誉已经受到攻击,进一步的货币实验不太可能帮助挽回这种信誉。因此,随着对欧洲央行和欧元信任的侵蚀,黄金和白银的需求将不可避免地出现激增。