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白银可维持逢低做多思路 或做空金银比操作

2 月,随着全球疫苗接种人数的持续快速增加,加上欧美逐渐受到控制,市场对经济复苏前景变得更加乐观,美债收益率当月快速上行使黄金价格遭到下行压力,作为无息资产在利率上升时机会成本上升而遭到抛售,更在月末美债收益率和美元指数同步走强的情况下,金价遭到连续重挫而跌至8 个月来的低位,当月累计下跌6.3%录得2016年11 月以来最差的月度表现。白银则在有色板块普涨的带动下相对黄金更加抗跌。

1.9 万亿的财政刺激方案有望在3 月初落地,尽管美联储释放“鸽派”信号承诺维持当前的宽松规模,但仍难抑制美债收益率的走强。当前金融市场进入对利率敏感阶段,而近期美联储官员对于名义收益率的上行态度较为乐观,认为这是经济前景和通胀预期改善的现象。对于市场出现通货紧缩的恐慌情绪,有必要关注美联储后期是否考虑收益率曲线控制。在未来10 年期美债收益率仍有20-30BP 的上行空间,此后会吸引一些非家和机构的资金重新选择购买美债可能会抑制收益率上行。在此之前,由于通胀水平在就业市场和个人消费支出维持温和增长的情况而难以快速走高,因此黄金价格难以发挥抗通胀的作用,预计到二季度仍将呈现弱势震荡,价格在1820 美元下方宽幅波动。白银光伏新能源和“碳中和”等政策影响下需求将持续增加,价格在全球工业品涨价的带动下在26 美元上方支撑较强,国内白银库存较低但需求有所下降,总体下行空间有限。

策略上,建议白银可维持逢低做多思路,或做空金银比操作。